¿Qué es timear el mercado (Market Timing)?
Timear el mercado es el acto de mover el dinero dentro o fuera de un mercado financiero -o de cambiar los fondos entre clases de activos- basándonos en métodos de predicción. Si los inversores pueden predecir cuándo subirá o bajará el mercado, pueden realizar operaciones para convertir ese movimiento del mercado en un beneficio.
El Market Timing suele ser un componente clave de las estrategias de inversión gestionadas activamente, y casi siempre es una estrategia básica para los operadores. Los métodos de predicción para guiar las decisiones pueden incluir datos fundamentales, técnicos, cuantitativos o económicos.
Muchos inversores, académicos y profesionales financieros creen que es imposible cronometrar el mercado. Otros inversores, en particular los operadores activos, creen firmemente en timear el mercado. El hecho de que esto sea posible es un tema de debate, aunque casi todos los profesionales del mercado están de acuerdo en que hacerlo durante un periodo de tiempo considerable es una tarea prácticamente imposible.
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¿En qué se basa el market timing?
El market timing no es imposible de realizar. Las estrategias de negociación a corto plazo han tenido éxito para algunos operadores profesionales intradiarios, los gestores de carteras y los inversores a tiempo completo que utilizan el análisis de los gráficos (chartistas), las previsiones económicas e incluso las intuiciones para decidir los momentos óptimos para comprar y vender valores. Sin embargo, pocos inversores han sido capaces de predecir los cambios del mercado con tanta consistencia como para obtener una ventaja significativa sobre el inversor que compra y mantiene.
A veces se considera que el market timing es lo contrario de una estrategia de inversión de compra y mantenimiento a largo plazo. Sin embargo, incluso una estrategia de comprar y mantener está sujeta a cierto grado de sincronización con el mercado como resultado de las necesidades o actitudes cambiantes de los inversores. La diferencia clave es si el inversor espera que el market timing sea una parte predefinida de su estrategia.
Ventajas y desventajas del market timing
Para el inversor medio que no tiene tiempo o ganas de observar el mercado a diario -o en algunos casos cada minuto- hay buenas razones para evitar el market timing y centrarse en la inversión a largo plazo. Los inversores activos argumentarían que los inversores a largo plazo pierden ganancias por aguantar la volatilidad en lugar de asegurar los rendimientos a través de las salidas del mercado. Sin embargo, dado que es extremadamente difícil calibrar la dirección futura del mercado bursátil, los inversores que intentan cronometrar las entradas y salidas suelen obtener un rendimiento inferior al de los inversores que permanecen invertidos.
Los defensores de esta estrategia afirman que el método les permite obtener mayores beneficios y minimizar las pérdidas saliendo de los sectores antes de una caída. Al buscar siempre aguas de inversión más tranquilas, evitan la volatilidad de los movimientos del mercado cuando mantienen acciones volátiles.
Sin embargo, para muchos inversores, los costes reales son casi siempre mayores que el beneficio potencial de entrar y salir del mercado. Para el inversor individual medio, es probable que el market timing sea menos eficaz y produzca menores beneficios que el buy-and-hold u otras estrategias pasivas.
Por ejemplo, el informe Quantitative Analysis of Investor Behavior, muestra que un inversor que se mantuviera totalmente invertido en el índice Standard & Poor’s (S&P) 500 entre 1995 y 2014 habría obtenido una rentabilidad anualizada del 9,85%. Sin embargo, si sólo se perdiera 10 de los mejores días del mercado, la rentabilidad habría sido del 5,1%. Algunas de las mayores subidas del mercado se producen durante un periodo de volatilidad en el que muchos inversores huyeron del mercado.
Otro estudio, llamado Likely Gains From Market Timing, publicado en el Financial Analyst Journal por el Premio Nobel William Sharpe en 1975, intentó averiguar con qué frecuencia un cronometrador de mercado debe ser preciso para obtener un rendimiento tan bueno como el de un fondo de índice pasivo que sigue un índice de referencia. Sharpe llegó a la conclusión de que un inversor que emplee una estrategia de sincronización del mercado debe acertar el 74% de las veces para batir anualmente la cartera de referencia de riesgo similar.ref
Los inversores en fondos de inversión que entran y salen de los fondos y grupos de fondos tratando de cronometrar el mercado o de perseguir los fondos en alza obtienen un rendimiento inferior al de los índices de hasta un 3%, en gran parte debido a los costes de transacción y las comisiones en que incurren, especialmente cuando invierten en fondos con ratios de gastos superiores al 1%
Por otro lado, las operaciones frecuentes como comprar a la baja y vender a la alta, si se hace con éxito, genera consecuencias fiscales sobre los beneficios. Lo que reduce el rendimiento.
Resumen
- El market timing es el acto de mover el dinero de la inversión dentro o fuera de un mercado financiero -o de cambiar fondos entre clases de activos- basándose en métodos de predicción.
- Si los inversores pueden predecir cuándo subirá o bajará el mercado, pueden realizar operaciones para convertir ese movimiento del mercado en un beneficio.
- El market timing es lo contrario de la estrategia pasiva de comprar y mantener, en la que los inversores compran valores y los mantienen durante un largo periodo, independientemente de la volatilidad del mercado.
- Aunque es factible para los operadores, los gestores de carteras y otros profesionales financieros, el market timing puede ser difícil para el inversor individual medio.
- Para el inversor medio que no tiene tiempo o ganas de observar el mercado a diario -o en algunos casos cada hora- hay buenas razones para evitar el* market timing* y centrarse en la inversión a largo plazo.