¿Qué es el dinero M3? ¿Qué incluye?

Rubén Colomer, 4 junio 2021

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¿Qué es M3?

M3 es una medida de la oferta monetaria que incluye M2 (que a su vez incluye M1), así como los grandes depósitos a plazo, los fondos institucionales del mercado monetario, los acuerdos de recompra a corto plazo (repo) y los activos líquidos más grandes.

La medición de M3 incluye activos que son menos líquidos que otros componentes de la oferta monetaria que están más relacionados con las finanzas de las grandes instituciones financieras y corporaciones que con las de las pequeñas empresas y los particulares.

¿Por qué es importante entender qué es M3?

La oferta monetaria, a veces denominada masa monetaria, tiene muchas clasificaciones de liquidez. La oferta monetaria total incluye todo el dinero en circulación, así como los productos financieros líquidos, como los certificados de depósito (CD).

La clasificación M3 es la medida más amplia de la oferta monetaria de una economía. Hace hincapié en el dinero como depósito de valor más que como medio de cambio, de ahí la inclusión de activos menos líquidos en M3.

Los activos menos líquidos son aquellos que no son fácilmente convertibles en efectivo y, por tanto, no están listos para ser utilizados si se necesitan inmediatamente.

M3 ha sido utilizado tradicionalmente por los economistas para estimar la totalidad de la oferta monetaria de una economía y por los bancos centrales para dirigir la política monetaria con el fin de controlar la inflación, el consumo, el crecimiento y la liquidez, a medio y largo plazo.

Para determinar M3, cada componente de M3 tiene el mismo peso durante el cálculo. Por ejemplo, M2 y los grandes depósitos a plazo se tratan igual y se agregan sin ningún ajuste. Aunque esto crea un cálculo simplificado, asume que cada componente de M3 afecta a la economía de la misma manera, lo que no es el caso en la economía real.

Esta ponderación equitativa puede considerarse una deficiencia de la medición de M3 de la oferta monetaria, razón por la cual ya no se utiliza como una verdadera medición de la oferta monetaria.

El desuso de M3

Debido a sus deficiencias, M3 ha sido eclipsado por el dinero de vencimiento cero (MZM) como medida preferida de la oferta monetaria. El MZM se considera una mejor medida del dinero fácilmente disponible en la economía y una ilustración más clara de la expansión y la contracción de esa oferta. El MZM no incluye el dinero que no está fácilmente disponible, como los depósitos certificados.

Desde 2006, el banco central de Estados Unidos, la Reserva Federal, ya no realiza un seguimiento de M3. La Reserva Federal no utilizaba M3 en sus decisiones de política monetaria incluso antes de 2006. Los componentes adicionales menos líquidos de M3 no parecían transmitir más información económica de la que ya captaban los componentes más líquidos de M2.

Aun así, el M3 se sigue publicando en muchos medios como fuente de datos económicos, pero sobre todo para facilitar las comparaciones históricas.

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