Sam Bankman-Fried, el antiguo director general de FTX, se ha mostrado muy arrepentido últimamente. Desde que lo declaró en Twitter hasta que lo reiteró durante la entrevista principal que tuvo lugar ayer en la cumbre DealBook del New York Times, está claro que Mr.
Sin embargo, lo que más ha faltado es un desglose fundamental que explique cómo la bolsa pasó de ser una máquina de hacer dinero a un cascarón roto, con miles de millones de dólares desaparecidos.
Bankman-Fried entró en detalles sobre cómo ocurrió esto durante una entrevista con New York Magazine. Lo hizo admitiendo que hubo una importante falta de supervisión, de contables y de control de riesgos. Evitó las preguntas sobre si los fondos de los clientes se utilizaron para cubrir pérdidas en la empresa hermana Alameda Research y si su negligencia le llevará a la cárcel, al tiempo que negó que sus acciones deban calificarse de fraude y evitó las preguntas sobre si los fondos de los clientes se utilizaron para cubrir pérdidas en la empresa hermana Alameda Research.
Bankman-Fried identificó dos factores principales que contribuyeron a la desaparición de FTX. En primer lugar, una posición de margen en Alameda se hizo demasiado grande y tuvo que ser liquidada porque había alcanzado su tamaño máximo. Aunque esto no supuso una exposición directa a la luna, se vio significativamente afectada por el colapso de esa biosfera en mayo.
El segundo componente es la existencia de una “cuenta de talón”, que se remonta a la época en que FTX no podía obtener cuentas bancarias y se utilizaban los monederos de Alameda para los depósitos y las retiradas. Esta cuenta acumuló secretamente una cantidad significativa de deuda a lo largo del tiempo, que nunca fue puesta en conocimiento de nadie. Según dijo en una entrevista con NY Magazine, “la posición efectiva era de miles de millones de dólares más grande de lo que parecía”.
Deberían haber contratado los servicios de un contable
Aunque está de acuerdo en que la bolsa debería haber contratado a un contable y haber establecido controles más estrictos, Bankman-Fried se refirió a la cuenta del talón como una “cagada contable”. Utilizó este término para describir la situación. En una segunda entrevista con Bloomberg, afirmó que los fondos que se transferían a esta cuenta se abonaban tanto a Alameda como a FTX, lo que equivale a contabilizar los fondos más de una vez.
Según una entrevista que concedió a la revista NY Magazine, explicó que “hubo una gran cagada en el análisis y la atención de los riesgos y, ya sabes, fue con una cuenta a la que se le dio demasiada confianza, y no se sospechó lo suficiente.”
Anteriormente, Bankman-Fried declaró en Twitter que había cometido un error en su cálculo de la cantidad de apalancamiento en FTX, afirmando que era de 5.000 millones de dólares cuando en realidad era de 13.000 millones. No está muy claro cuánto de eso era la posición de Alameda.
Según la información proporcionada por Bankman-Fried, Alameda estableció esta posición de margen en algún momento a lo largo del año anterior (que podría incluir el tiempo en el que el ex codirector general de Alameda, Sam Trabucco, trabajó en la empresa). Se tomó una posición corta significativa en el dólar estadounidense como parte del acuerdo.
Durante el tiempo en que Luna estaba en quiebra, la posición de mercado de esta empresa mejoró significativamente, mientras que el valor de su garantía se deterioró. “Eso hizo que pasara de una posición enormemente sobrecolateralizada, muy segura, a una posición moderadamente sobrecolateralizada, moderadamente peligrosa en FTX”, añadió. “Eso hizo que pasara de una posición masivamente sobrecolateralizada, muy segura”.
Hace unas semanas, los clientes comenzaron a realizar enormes retiradas de FTX, lo que provocó una caída precipitada del valor del token FTT. Según Bankman-Fried, alrededor de ese momento, la posición fue llamada de margen, lo que dio lugar a un agujero que no podía ser cerrado con los activos líquidos de la compañía que ya estaban a mano.
¿Dónde fue a parar el dinero que pagaron los clientes?
Para reforzar su postura, una de las cuestiones más importantes que se han planteado es si los activos de FTX se mezclaron con los fondos de Alameda. La afirmación de que FTX es una bolsa de márgenes -una bolsa en la que se pide dinero prestado a otros usuarios para realizar operaciones- fue el intento de Bankman-Fried de responder a esta pregunta.
Bankman-Fried hizo la observación de que, como la posición había crecido hasta un tamaño tan grande, Alameda no podría liquidarla y pagar a sus acreedores. “Eso la transformó de una posición algo peligrosa a una simplemente demasiado grande para ser gestionada durante una crisis de liquidez”, añadió. “Estaría amenazando de forma significativa la capacidad de entregar los pagos a los clientes”.
En este contexto, la lectura entre líneas revela: Debido a que la posición de Alameda no se liquidó a tiempo, la empresa había, en efecto, tomado prestada una cantidad significativa de dinero de otros clientes de FTX, pero acabó perdiendo todo ese dinero cuando su acuerdo se estropeó.
La preocupación que queda es cómo los clientes de FTX que no estaban operando con margen o futuros se vieron afectados por la posición de margen. Estos clientes no estaban haciendo transacciones. La consejera delegada de Alameda, Caroline Ellison, supuestamente reveló al personal que la empresa había utilizado fondos de clientes de FTX para liquidar préstamos que estaban siendo retirados, como informó el Wall Street Journal. Durante su conversación con el New York Times, Bankman-Fried refutó las acusaciones de haber mezclado intencionadamente el dinero de los consumidores con el suyo propio.